由于国资的密集进入,环保产业“国进民退”的声音不绝于耳。
“当前环保领域的趋势应该说是‘国民共进’”,中央企业研究院首席研究员、中国企业改革与发展研究会副会长李锦在接受《中国经济周刊》记者采访时表示,环保产业总体上民企进来的早,国企进来的晚,但环保产业基础投资大,单单依靠民企也撑不起来,两者都要发挥作用。当前部分民营环保企业,包括一些上市公司,资金链条面临断裂风险,有主动寻求国有资本进入的需求。
事实上,经过数十年的发展,环保产业做大的同时,也面临行业粗放增长,过于依靠投资驱动等问题。
中央财经大学绿色金融国际研究院发布的《中国环保产业投融资现状评述及政策建议》指出,从2017年末开始,我国金融“去杠杆”的力度不断加大。随着“资管新规”和PPP清库等工作的实施,环保产业中此前由于早期大幅扩张导致的资金压力进一步升高。与此同时,伴随着 2018 年国内外整体经济形势发展的不确定性增强,资本市场整体的风险偏好减低,对于环保企业融资投放更加紧缩。
李锦指出,近年来,一些民营环保企业发展比较激进,负债率普遍较高,企业短债长投、资金错配现象突出,面临去杠杆和金融监管纠偏的压力比较大,出现经营困难。比如东方园林、启迪桑德、清新环境、碧水源等,都出现现金流危机,从而主动请央企进入。
铁汉生态主营业务为生态环保及市政园林工程承包建设,2011年在深交所上市。铁汉生态IPO前一年的营收只有4.16亿元,但到了2017年,其营收达到了81.88亿元,创造了高增长神话。但2018年以来,公司业绩大幅跳水,负债率高企。
业绩预告显示,今年一季度,铁汉生态亏损19500万元—20000万元,上年同期为亏损9342万元。2019年业绩快报显示,去年铁汉生态实现营业收入51.31亿元,同比下降33.78%;实现归属于上市公司股东的净利润为亏损8.88亿元,上年同期盈利3.04亿元。2019年中报显示,截至2019年上半年末,铁汉生态资产负债率为74.7%。
同时,刘水所持股份的质押水平也在高位。公告显示,截至今年1月6日,刘水及其一致行动人所持有的铁汉生态股票累计质押数量为7.36亿股,占其持有公司股份总数的92.5%,占铁汉生态总股本的31.38%。其中,刘水个人累计质押股份数量为6.79亿股,占其持有公司股份总数的94.26%,占铁汉生态总股本的28.95%。
一方面,为民企纾困,以及更大力度支持地方建设等,更多的是“央企担当”的使命任务。
根据全国工商联环境商会不完全统计,2018年到2019年末,头部受困民企大面积采取股权纾困,产业中有16家环保上市民企发生实质性股权转让行为,其中15家受让方为国资,10家实控人变更,涉及交易金额约180亿。
光大证券研报指出,长期来看,民营环保企业引入国有资本有助于解决短期内的债务、质押问题,有助于在使用融资工具时,解决增信、担保和风险分担问题。此外,国有资本的进入有助于对接更加丰富的地方政府资源,在国资的帮助下,环保产业投融资“纾困”工作得到了一定程度的解决。
碧水源2019年三季报显示,其业绩增速由跌转升,第三季度实现归母净利润3.4亿元,同比增长61.7%,现金流好转超预期,前三季度经营性现金流净额12.4亿元,与2018年全年13.1亿元水平相当。国盛证券表示,碧水源各项指标好转显示中交集团入股后与其合作开展良好,助力公司重归高增长轨道。
另一方面,央企国企经由与民企合作进入环保产业,也利好自身业务发展。
在华西证券环保公用行业首席分析师晏溶看来,从2009年环保基建启动到现在,主要还都是以民企参与为主。“开始时可能市场比较小,不太适合大体量的企业进来,但是经过多年的发展,环保市场空间不断增长。而现在一些央企也面临着要找到新发展领域的问题,兼具公益性与经济效益的环保产业契合一些央企、国企需求。而经过2018年到2019年环境领域的市场调整,国资再做相应的收购,价格方面也比较合适。”晏溶在授受《中国经济周刊》记者采访时表示。
马辉向《中国经济周刊》记者表示,当前环境产业领域,民企国企都很重要,缺一不可,“现在污染防治攻坚战进入深水区,任务非常艰巨,国家层面组建了几个大的平台,如三峡集团、长江环保集团等,由它们牵头做一些大的区域性集中环境治理,只有央企、国企才有这么大的资金调配能力和资源调配能力。”
“此外,一些央企、国企在自己所处的行业进入瓶颈期,也需要做一些转型,包括横向地做一些跨区域的布局。而作为国家支持的新兴产业,且又有很大市场需求,环境产业很自然地就被这些央企、国企纳入视野。”马辉谈到。
而通过与民营环保企业的合作,国企也可以补上自己在相应领域的缺口或强化自身的优势。在行业大洗牌的发展趋势下,规模化、规范化的企业,在环保行业深耕细作的企业也将迎来“背靠大树好乘凉”的发展契机!
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“国企加速进入以后对环保产业产生了深刻的影响,产业格局发生了很大改变。”马辉表示,对比2018和2019中国环保企业50强发现,国企与民企数量从2018年的基本持平,变为2019年的接近2:1。此外,前10强企业中,混合所有制企业占到半数,包括北控水务、东方园林、碧水源、启迪环境等。现在的环保产业和10年前,甚至是5年前相比,可以说有质的飞跃。
“环保产业是政策主导型和市场驱动型相合的产业,目前正是由政策主导向市场驱动过渡的阶段,”李锦表示,在今后的5年之内,环保产业将进入一个大洗牌大重组阶段。
“绿色环保产业投资周期比较长,一般民企扛不住。央企、国企大规模进入,成为投资主体,民企则专注于单向的业务领域和技术领域,或是未来趋势。”李锦谈到。
十九大报告提出,建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计。要发展绿色金融,壮大节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业。
“国家层面的政策驱动,态度非常明显。”李锦表示,污染防治是全面建成小康社会三大攻坚战之一,新时代绿色生态环境建设排在极为重要的位置,建设绿色低碳环保的绿色经济体系,是实现高质量发展的一个抓手。当前,新旧动能转换,环保产业极速上升,行业“十四五”将有更大的投资潮流。国家政策也会给予更充分的支持,绿色环保产业将成为朝阳产业。
此外,中国环境保护产业协会联合生态环境部环境规划院发布的《中国环保产业分析报告(2019)》显示,2018年全国环保产业营业收入约16000亿元,较2017年增长约18.2%,其中环境服务营业收入约9090亿元,同比增长约20.4%。
环保产业早已成为万亿级行业,不过,该《报告》也显示,环保产业规模继续保持较快增长的同时,也面临利润下滑,下行压力增大的问题。
此外,环境产业集中度低、商业模式创新不足、资金短缺、科技创新动力不强,一些企业自主创新能力不足、竞争力不强,难以形成规模效益也是不争的事实。
在此背景下,环保产业亟需进一步转型升级,走向更规模化规范化的发展道路。
“发展到今天,全国的污水处理厂、垃圾处理设施、燃煤电场脱煤脱硫设施几乎都处于高位,这个时候就要回归环境治理的本质。环境治理肯定不是投资性产业,也不是基建工程类产业,它是技术服务型产业,”马辉表示。
马辉认为,当前的产业格局已经非常清晰,央企、国企扛起投资大旗、进行资源整合,做一些集中式的环境整治,包括国家级的、区域性的大型项目。民企要关注细分领域和技术创新,从而达到优势互补。
“和国际环保巨头比,当前的环保企业向服务中求发展的空间还很大。大整合与大洗牌的过程中,环保产业正在走向技术深耕期,也将会回归服务业的本质,”马辉强调,环境污染治理归根结底是个技术活,是技术产业,光有投资是不能确保环境污染治理的目标达成,还需要环境技术、环境设备、环境专业服务能力。民营环保企业未来主要是通过核心的技术、产品和服务能力来参与到环境污染治理。
展望未来,李锦表示,“今后的几年内,将会出现以央企、国企为龙头的绿色生态产业集群,以大的绿色生态产业集团群为中心,带动整个国家绿色生态产业发展,从而成为中国经济发展的一大趋势。”